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裂解价差高位盘整价量分析PE有望回升玺印押章

时间:2022/07/19 19:42:50 编辑:

裂解价差高位盘整 价量分析PE有望回升

导语:原油与石脑油裂解价差高位盘整,预示PE现货也处于高位盘整;从石化库存来看,维持中下水平,结合石化与市场价差来看,一定程度限制PE行情下跌,对于未来形势,关注裂解价差与价量对比。

一、原油与石脑油裂解价差,预示PE盘整为主从石脑油裂解价差与PE对比走势图,可以了解两方面内容,一方面,当原油与石脑油裂解价差缩小甚至变为负数,石脑油与LLDPE走势均处于下行为主;另一方面,石脑油与PE二者走势极为相似,以上均可对PE下一步走势起到一定预判意义。从图中可以看出,目前石脑油裂解价差处于高位盘整,致使石脑油、PE走势均出现回落盘整的行情。

接下来,详尽分析石脑油上游原油形势,以及下游产品乙烯的走势,来分析未来石脑油行情。针对国际原油未来走势来看,在12月出现反弹势头,短期均线上行,不过基于上方长期均线以及下降趋势线的压制,原油期货有望再次下行可能。单从技术面分析来看,原油期货有望再次下行目标位94美元/桶关口,主流将波动于94-98美元之间。

不过由于目前正值欧美冬季取暖用油季节,需求方面的支撑,油价难有实际下跌空间,盘整之后油价有望再次回升百元之上。随着需求季节的结束,美国经济数据稳步增长,2014年1季度,美退QE的利空因素,油价将会表现不稳再次冲高回落,预计在2014年一季度末,油价最低点可能跌至60倍月均线即87美元附近,随着美退QE的逐步明朗化,直至二季度,国际原油一直处于低位盘整局面。三季度夏季用油需求季节的来临,国际原油有望再次进入上行通道。针对乙烯单体走势来看,亚洲乙烯单体和原油期价走势基本呈正相关,但反应时间稍显滞后。根据原油需求淡旺季来看,冬季用油高峰阶段,成本上对乙烯走势一定支撑,此阶段也是下游聚乙烯旺季阶段,因此,2014年展望来看,一季度上半程,成本及下游需求形势,乙烯单体有望维持高位,此价位很可能成为2014年的高点;不过二季度较长时间内,因需求淡季,乙烯单体有望步入下行通道,价位可能会回落1000-1100美元/吨CFR东北亚;不过三季度,随着需求的提升,乙烯逐步探底回升,直至四季度,乙烯价位一直处于高位运行。

基于以上分析,一方面,国际原油前期的弱势造成石脑油裂解价差缩窄,虽然油价仍有回落可能,但正值原油需求季节,经济形势向好,油价方面仍有继续上行可能;另一方面,下游乙烯方面维持高位运行,以上二者均在2014年1月维持目前局面,均对亚洲石脑油市场起到提振。国内石脑油基本持稳,由于前期涨势较猛,目前石脑油价格已处于高位,短线有回落风险,不过下行看空间也较为有限,即将步入2014年1月,诸多利好因素提振,预期石脑油主流持稳为主,重心略有震荡盘整,亚洲如日本石脑油仍高位运行。

基于对石脑油分析,尽管目前裂解价差的缩窄,侧面也显示出PE行情高位震荡,不过2014年1月,原油、石脑油、乙烯均高位运行,限制PE现货行情下跌空间,并支撑其有继续上行可能。

二、石化价量分析,限制PE行情大跌可能性从图中某石化库存统计,以及市场价与石化价二者对比来看,当当石化库存持续增长,而国内出现倒挂现象时,石化逐步降低库存,并再次成为占据市场主动时,石化与市场价再次上涨。从今年库存形势来看,石化库存基本维持低位水平,也造成市场迷茫,石化库存到底销往何处?也推动PE行情2013年下半年不断攀高。从目前国内石化库存统计来看,石化方面库存基本处于中游水平,但并没有体现出库存压力的现象,而且部分石化因检修及转产专用料等方式,通用料库存水平维持较低水平,因此,在一定程度上,限制PE行情继续下跌的空间。

另一方面,石化与市场价差来看,二者基本持平,部分品种仍有倒挂现象,也预示着石化仍存在继续降价可能,不过进入下旬,石化的降价政策并不能完全归于利空,库存水平的低位,也让石化从被动角色,逐步转移为主动角色。因此从石化库存及加量对比来看,对于2013年剩余不到10天内,PE行情跌幅有限,虽然石化继续降价的可能,但石化逐步占据市场主动,更主要2014年1月,石化对于“开门红”行情较为在意,也将注定2014年1月存在一波上涨行情,也预示这PE将限制其下跌空间,未来将居高不下。

基于以上分析,首先关注PE近期形势,目前石化与市场仍存在倒挂现象,石化仍存在降价可能,福炼即将开车,诸多利空因素,均造成PE行情的不稳,预计PE短期维持震荡下行为主,不过,下旬逐步止跌。在近一旬左右持续阴跌下,市场成本因素逐步考虑其内,由此也会伴随部分备货、抄底行为;另外,月底阶段,石化合同户逐步完成计划量,并不会任其行情持续下跌,并会出现抬涨意向;由于元旦前后进口料进入“真空期”,进口冲击有限。前方阐述,石化将逐步转为主动角色,“开门红”情节,预示PE在1月维持高位;加之,国家央行注入资金救市,以及经济数据有望延续利好,将提振目前疲弱金融市场,将对PE现货提供利好支撑,预计12月下旬逐步筑底,中后期及元旦前后,PE行情将再次迎来一波上涨走势。结合原油、乙烯、石脑油等方面的分析,三者将会在1月高位运行,一定程度对PE市场一定支撑,也预示这PE在2014年1月即春节前,主基调为高位盘整。

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